A股再度步入典型的震荡磨底阶段，沪指在3900点附近反复拉锯。盘面上红塔证券，成交缩量、热点快速轮转、主线模糊不明，许多投资者直呼“赚了指数不赚钱”，稍有不慎还可能陷入“追高即套、杀跌就飞”的被动局面。
南京配资公司业内分析称，在这种反复消耗信心与本金的环境中，与其在权益市场里持续博弈，不如适时调整思路——先做好“防守”，再谋“进攻”。
为何此时要转向防守？
当前市场环境考验耐心：个股波动显著加剧，日内涨跌动辄三五个点成为常态，追高风险骤增；板块轮动速度极快，科技、红利、题材等板块频繁切换，不仅普通投资者难以把握，机构资金也多以试仓为主、快进快出。与此同时，市场成交未能有效放量，增量资金观望情绪浓厚。这种“缩量+高波动”的组合，往往意味着市场仍在寻底过程中，短期内较难形成持续的做多动能。
资金何处过渡？低波动的债券类ETF或成“避风港”。
以国债政金债ETF招商（511580）为例，该产品跟踪0-3年利率债，久期短、波动低、流动性好，可作为震荡市中的“资金中转站”。相较于个股的大幅震荡，其净值走势更为平稳；相比完全空仓等待，又能获取一定的票息收益，避免资金闲置。更重要的是，它提供了一个“可进可退”的缓冲区——既不必急于抄底，也无需担心完全踏空。
策略视角：在“票息”与“弹性”间动态切换
债市投资逻辑常围绕“上行期重票息、震荡期重弹性”展开。当债市走牛、收益率下行时，拉长久期以获取资本利得是较优选择；而在市场方向不明、处于震荡阶段时，资产的流动性、灵活性与防御性则更为关键。
业内分析称，国债政金债ETF招商（511580）定位0-3年利率债，恰处于一个攻守兼备的位置。在布局前，不妨先厘清以下几个问题。
1、当前市场处于什么阶段？
判断是否处于“高中枢震荡”，可参考十年期国债收益率是否处于历史30%分位以上。在目前低利率环境下，收益率高于2%即可视为相对高位，市场已呈现“高中枢震荡”特征。此时利率进一步大幅下行的空间有限，博弈久期的性价比下降，更理性的做法是缩短久期、降低波动，并适当关注杠杆收益与信用机会。该ETF虽不具备信用下沉空间，但其短久期特性正好契合当前“防御为先、稳中求活”的思路。
2、国债政金债ETF招商（511580）如何实现防守？
该产品在震荡期具备三大优势，直指当下投资者的核心需求：
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· 久期天然防护：组合久期不足2年，无需主动择时即已完成防御部署。利率上行时，短久期债券价格波动远小于长久期品种，有效缓释利率风险。
· 杠杆灵活可控：作为可质押ETF，可在资金成本稳定时适度加杠杆增厚收益；若利率上行、资金成本抬升，则可及时降杠杆以控制风险，实现从“死守”到“活守”的跨越。
· T+0流动性加持：震荡市最忌“进退失据”。该产品支持T+0交易，资金可随时卖出、转向，为策略调整保留充足弹性。无论是继续观望，还是重返权益市场，皆可迅速响应。
3、何时可重返股市？
防守的最终目的是更好进攻。一旦市场出现右侧信号——例如成交量持续回升、指数企稳上行、主线板块再度清晰——即可将资金切换至权益仓位。策略的真谛从来不是一成不变的防守，而是根据市场阶段在“票息”与“弹性”间主动调整的能力。
当前市场，守住本金、保持主动尤为重要。国债政金债ETF招商（511580）既是抵御波动的“缓冲垫”，也是积蓄能量的“蓄水池”。风起之前，先让自己立于安全之地。
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（文章来源：21世纪经济报道）红塔证券
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